تنظيم تداول الـ Prop: لماذا تتقدم الولايات المتحدة بينما تتراجع باريس

يشهد النقاش التنظيمي حول قطاع الـ Prop Trading بالتجزئة تحولاً جغرافياً واضحاً، وفق ما رصدته Finance Magnates. فباريس، التي كانت تضع نفسها مرشحاً محتملاً لاحتضان إطار رقابي منظم لهذا القطاع، تبدو اليوم وكأنها تؤخره في سلم أولوياتها التنظيمية. في المقابل، تولي الجهات التنظيمية الأمريكية اهتماماً متصاعداً بهذا المجال.

بالنسبة للمتداولين والشركات، يكتسب هذا التحول أهمية عملية مباشرة: فالجهة التي تصيغ القواعد هي التي تحدد مضمونها. الأطر الأوروبية ميّالة تاريخياً نحو حماية المستثمر ومتطلبات الإفصاح، بينما تنصبّ الثقافة التنظيمية الأمريكية، لا سيما من خلال هيئات كـ CFTC وSEC، على بنية السوق ومكافحة الاحتيال.

لا يوجد نهج أفضل بطبيعته للمشغلين النظيفين، غير أن هذا التحول يشير بوضوح إلى أن الشركات التي تخدم قاعدة عملاء أمريكية واسعة ينبغي لها متابعة واشنطن عن كثب أكثر من بروكسل أو باريس في الوقت الراهن.

الخلاصة الأشمل هي أن الـ Prop Trading لم يعد بعيداً عن أعين الجهات التنظيمية في أي سوق رئيسية. الشركات التي بنت عملياتها على الامتثال والشفافية تقف على أرض أصلب في مواجهة أي إطار تنظيمي قادم. أما تلك التي لا تزال تراهن على الغموض التنظيمي كنموذج عمل، فالهامش المتاح لها يضيق يوماً بعد يوم.